编者按

16日晚间,中金所发布重磅消息:股指期货正式松绑,中金所下调交易手续费、降低保证金比例、放宽持仓数,这意味着被政策限制近18个月的金融衍生品市场开始逐步解绑!

 沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之九点二,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限。 ...[全文]

千呼万唤始出来!在市场反复“传言”后,今日(2月16日)晚间中金所终于发布重磅消息,从三大维度开对股指期货松绑——宣布放宽股指期货日内限制,同时下调交易保证金和手续费,并放宽持仓数...[全文]

“松绑”影响

2017年2月16日晚间,中金所发布公告放宽对股指期货的限制,三大期指合约的平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之九点二,各合约的非套保保证金也不同程度下降,限制手数也从10手方宽至20手。消息一出,业内哗然,终于等到了股指期货的松绑!虽然政策方宽度并不大,但是新政策却释放了一个重要的积极信号,远远大于实际作用。

股指期货松绑
股指期货松绑
股指期货松绑
股指期货松绑

        虽然实际作用有限,但其信用意义较大。新政策是一个重要的积极信号,作为股灾后的首次方式放宽股指期货意味着:第一,市场已经初步从股灾中恢复过来,期指也将慢慢走上正常化的道路,股指期货市场的风险管理、套期保值等功能也将逐步恢复,机构投资者进行价值投资也将渐归主流。第二,本次调整力度较小,目前依然有日内交易手数限制以及平今手续费,期市投机热度依旧被管理层牢牢控制,管理层对后续放开股指期货政策仍将是一个缓慢的过程 ……[全文]

        海通证券期货研究主管高上认为,股指期货松绑的潜在市场影响,长期来看会是利好。他表示:“期指松绑意味着三方面。首先,股市异常波动周期步入尾声,其次,监管层对股市信心恢复,而且,市场风险规避功能逐渐恢复,会吸引场外机构资金入场。”交易员许建红认为如果股指能够逐步解控,中小创业股票又能调整到位的话,2017股市机会比较大,表现会优于商品期货,看好有千点大反弹行情 ……[全文]

        虽然从此次下调的幅度来看,监管层态度依旧较为谨慎,但表明监管层的态度已发生转变的,未来在风险可控的基础上有望继续放开限制。预计由于杠杆比率的上升和交易成本的边际变化,有利于吸引更多的资金参与交易,股指期货的贴水将有所收敛,对冲成本将有显著下降,有利于更好的发挥股指期货作为风险管理工具的功能。此前受到较大冲击的市场中性基金有望吸引更多的市场关注,并为股市带来一定的增量资金 ……[全文]

        一般来讲,“股指期货松绑”大都在市场较为平稳的阶段,本次股指期货的放松也从侧面透露出监管层对当前及未来一段时间内A股市场的看法,即“A股整体平稳成为常态”。本轮股指期货的松绑,更多的有助于提升市场的成交活跃度,为市场提供更多流动性,增加市场有效价格发现功能。股指期货品种成交活跃度曾自2015年9月份“股指期货收紧”之后就大幅萎缩,成交量一直保持非常低的水平,本次松绑后流动性的改善将为量化策略投资带来一定的操作空间 ……[全文]

“入狱”前后

2017年2月17日中金所调整股指期货手续费标准和保证金
  • 据中金所最新消息,自2017年2月17日(星期五)起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之九点二。沪深300和上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的40%调整为20%;中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的40%调整为30%。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓的交易保证金标准仍为合约价值的20%。
2016年12月21日财新:股指期货即将松绑
  • 接近中金所的人士表示,股指期货受限已一年有余,在严厉的限制措施下,流动性枯竭成为最大的问题,机构纷纷呼吁监管松绑“解渴”。在A股市场逐渐走稳,市场亟需对冲工具的背景下,监管层已下定决心,对股指期货松绑。“调整的节奏不会一下就全放开,一步步的放开持仓量,调低保证金,要密切关注市场走势情况。”
2016年8月4日中金所对关于期指限制措施放开有关报道进行说明
  • 我所关注到有媒体刊发中金所将放开股指期货限制措施的消息,上述报道与事实不符,近期我所未对外发布过相关信息。去年股市异常波动以后,中金所一直努力完善规则制度,强化一线监管,夯实市场运行基础,为股指期货功能发挥积极创造条件。
2016年8月3日彭博称中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制
  • 据彭博援引知情人士称,中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制,或会涉及到非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽。相关规定还需要证监会的批准。
2016年1月7日股指期货第二次触发熔断,中金所暂停股指期货熔断制度
  • 上午09时58分,沪深300指数较前一交易日收盘涨跌达到(或超过)7%,沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货合约启动熔断制度,暂停交易至收市。

    当日中金所发布通知,为维护市场平稳运行,经中国证监会批准,中国金融期货交易所决定自2016年1月8日起,暂停实施沪深300、上证50、中证500股指期货熔断制度。

2016年1月4日股指期货第一次触发熔断
  • 下午13时33分,由于沪深300指数较前一交易日收盘涨跌达到(或超过)7%,沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货合约启动熔断制度,相关合约暂停交易至收市。
2015年9月2日大幅上调股指期货手续费和非套保持仓保证金
  • 中金所通知,自2015年9月7日(星期一)起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二十三。

    自结算起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的30%提高到40%;沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的10%提高到20%。期指开始进入“牢笼”

2015年8月28日大幅上调股指期货非套保持仓保证金
  • 中金所通知,自2015年8月31日(星期一)结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金,由目前合约价值的20%提高到30%,中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金,由目前合约价值的20%提高到30%。
2015年8月25日大幅上调股指期货平今仓手续费和非套保持仓保证金
  • 中金所通知,自2015年8月26日(星期三)起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点一五。

    (一)自2015年8月26日(星期三)结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金,由目前合约价值的10%提高到12%,中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金,由目前合约价值的10%提高到12%;

    (二)自2015年8月27日(星期四)结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金进一步提高到合约价值的15%,中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金进一步提高到15%;

    (三)自2015年8月28日(星期五)结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金再进一步提高到合约价值的20%,中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金再进一步提高到20%。

2015年7月31日调整股指期货手续费标准
  • 中金所通知,自2015年8月3日起,我所调整股指期货手续费标准。具体调整如下:手续费包括交易手续费和申报费两部分,交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点二三;申报费根据客户沪深300、上证50和中证500股指期货各合约的申报数量收取,每笔申报费为一元。会员应当根据客户申报量向客户收取。申报是指买入、卖出及撤销委托。
2015年7月8日将中证500股指期货交易保证金10%提高到20%
  • 中金所通知,自2015年7月8日(星期三)结算时起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金,由目前合约价值的10%提高到20%(套期保值持仓除外);自2015年7月9日(星期四)结算时起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套期保值持仓除外)

洗清冤屈

自从2015年6月以来,股指期货一度被投资者指责为导致股灾的元凶,为此遭受史上最严的限令,限制包括:提高保证金,非套期保值持仓为合约价值的40%,套期保值为合约价值的20%;提高手续费标准,由之前的按平仓成交金额的万分之一点一五,提高至成交金额的万分之23,申报费为每笔一元;日内开仓限制,客户单日开仓交易量超过10手的,构成"日内开仓交易量较大"的异常交易行为。

股指期货交易被限制后,股票现货市场的异常波动危机得到一定缓解,但并没有改变股票现货市场下跌的方向,这充分说明股指期货并不是股票现货市场下跌“元凶”…[全文]

股指期货上市改变了中国的单边做多市场,A股终于出现了价格发现功能与风险管理工具。然而,期指IF、IH和IC在2010年4月与2015年4月的两次上市前后,大盘都出现了大幅调整,真是股指期货惹的祸…[全文]

专家建言

宏源期货:恢复股指期货市场功能 可以先降低交易成本

结合我国股票现货市场的特点,建议先降低交易成本,进而可以在很大程度上提升股指期货市场的流动性。在交易手数和持仓手数限制方面可根据客户类型区别对待。松绑股指期货交易限制不但不会引起股票现货市场异常波动,还会有利于我国股票现货市场的稳步发展...[详细]

曹中铭:股指期货松绑当慎重 建议推出其“迷你型”

A股应该推出涵盖沪深股市所有股票的指数,并在此基础上推出其金融衍生产品指数期货。这样的指数,不仅不容易被操纵,而且具有代表性。不仅如此,为了使期指不成为机构投资者与“有钱人”的特权,建议推出其“迷你型”...[详细]

中粮期货:放松股指期货限制 先降低保证金比较可靠

在目前市场已经形成震荡筑底共识的情况下,放宽股指期货限制势在必行,既可以增加alpha对冲产品进入市场的资金,又能为养老基金入市做准备,但放开不可能一步到位,传言保证金从40%降到30%具有一定的可靠性,而之后是否完全放开则看市场表现...[详细]

姜玉燕:降低平今仓手续费是可考虑放松的重要限制之一

监管层在考虑限制解除时,应致力于提高期货市场流动性、增加市场深度的措施,同时应对所有投资者保持一致。此外,对于平今仓收取高额手续费的做法,也应该是特殊时期抑制过度投机的方法,事实上,平今仓的投资者不但降低了自身、期货公司甚至交易所的隔夜风险...[详细]

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